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      10月22日國際簡訊
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      10月22日國際簡訊

      • 分類:國際簡訊
      • 作者:匿名
      • 來源:
      • 發布時間:2020-10-22 14:39
      • 訪問量:

      【概要描述】期貨日報10月22日消息;供需格局逆轉;最近三年全球植物油總體供需格局持續收縮,期末庫存自2017/2018年度的2316萬噸逐漸下降至2007萬噸,庫存減少309萬噸,到2020/2021年度全球油脂期末庫存降至最近10年來的最低值。而最能反映整體供需狀況的庫銷比從2011/2012年度的15.25%振蕩下降至9.69%,為最近20年的最低值。全球油脂從原來供大于求、庫存逐年累積的格局逐漸轉變為供不應求、逐年去庫存的格局。 最近三年的國內消費增幅均值為438萬噸,產不足需,因此庫存逐漸下降。自2019年年中開始,以棕櫚油減產為契機,全球植物油價格逐漸從底部抬升。雖然在2020年年初的宏觀面利空下油脂上漲節奏被打斷,但隨著疫情和原油利空被消化,全球油脂再次開啟上漲走勢。2011/2012年度至2014/2015年度期間,雖然植物油消費增速維持高位,但產量增量較大,造成全球油脂庫存在這段時間快速累積,跨越了2000萬噸大關,對應全球植物油價格在2011/2012年度高位徘徊后開啟持續下跌過程。2015/2016年度雖然棕櫚油減產造成整體植物油產量增速出現大幅回撤,但隨后兩年棕櫚油產量快速恢復,補足了下跌缺口,整體產量增長維持在一個較高水平,全球庫存也恢復了繼續累積,伴隨著全球植物油價格在隨后幾年底部振蕩。

      10月22日國際簡訊

      【概要描述】期貨日報10月22日消息;供需格局逆轉;最近三年全球植物油總體供需格局持續收縮,期末庫存自2017/2018年度的2316萬噸逐漸下降至2007萬噸,庫存減少309萬噸,到2020/2021年度全球油脂期末庫存降至最近10年來的最低值。而最能反映整體供需狀況的庫銷比從2011/2012年度的15.25%振蕩下降至9.69%,為最近20年的最低值。全球油脂從原來供大于求、庫存逐年累積的格局逐漸轉變為供不應求、逐年去庫存的格局。
      最近三年的國內消費增幅均值為438萬噸,產不足需,因此庫存逐漸下降。自2019年年中開始,以棕櫚油減產為契機,全球植物油價格逐漸從底部抬升。雖然在2020年年初的宏觀面利空下油脂上漲節奏被打斷,但隨著疫情和原油利空被消化,全球油脂再次開啟上漲走勢。2011/2012年度至2014/2015年度期間,雖然植物油消費增速維持高位,但產量增量較大,造成全球油脂庫存在這段時間快速累積,跨越了2000萬噸大關,對應全球植物油價格在2011/2012年度高位徘徊后開啟持續下跌過程。2015/2016年度雖然棕櫚油減產造成整體植物油產量增速出現大幅回撤,但隨后兩年棕櫚油產量快速恢復,補足了下跌缺口,整體產量增長維持在一個較高水平,全球庫存也恢復了繼續累積,伴隨著全球植物油價格在隨后幾年底部振蕩。

      • 分類:國際簡訊
      • 作者:匿名
      • 來源:
      • 發布時間:2020-10-22 14:39
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      期貨日報10月22日消息;供需格局逆轉;最近三年全球植物油總體供需格局持續收縮,期末庫存自2017/2018年度的2316萬噸逐漸下降至2007萬噸,庫存減少309萬噸,到2020/2021年度全球油脂期末庫存降至最近10年來的最低值。而最能反映整體供需狀況的庫銷比從2011/2012年度的15.25%振蕩下降至9.69%,為最近20年的最低值。全球油脂從原來供大于求、庫存逐年累積的格局逐漸轉變為供不應求、逐年去庫存的格局。
      最近三年的國內消費增幅均值為438萬噸,產不足需,因此庫存逐漸下降。自2019年年中開始,以棕櫚油減產為契機,全球植物油價格逐漸從底部抬升。雖然在2020年年初的宏觀面利空下油脂上漲節奏被打斷,但隨著疫情和原油利空被消化,全球油脂再次開啟上漲走勢。2011/2012年度至2014/2015年度期間,雖然植物油消費增速維持高位,但產量增量較大,造成全球油脂庫存在這段時間快速累積,跨越了2000萬噸大關,對應全球植物油價格在2011/2012年度高位徘徊后開啟持續下跌過程。2015/2016年度雖然棕櫚油減產造成整體植物油產量增速出現大幅回撤,但隨后兩年棕櫚油產量快速恢復,補足了下跌缺口,整體產量增長維持在一個較高水平,全球庫存也恢復了繼續累積,伴隨著全球植物油價格在隨后幾年底部振蕩。
      總體來看,由于全球油脂產量增速放緩,但需求增長相對穩定,已進入去庫存階段,油脂存在較強的上漲動力。
      作為目前全球最大的植物油種,過去20年棕櫚油產量的快速擴張是全球植物油產量增長的主要原因,貢獻了年均產增的70%。但從產量上看,棕櫚油高速增長的時間也已經過去,長期的低價導致種植園對老樹的管理和更新速度變慢,鮮果串產量和出油率降低,未成熟面積同比出現負增長。相比棕櫚油,豆油產量更加穩定,基本呈逐年穩定增長,主要是因為上游大豆種植產業逐年擴張,美豆單產周期式增長、巴西種植面積不斷擴大,導致大豆產能放大,而我國的豆粕消費支持壓榨,豆油產量逐漸增長。
      總體來看,以菜油為主的小油種在全球油脂市場的占比逐漸萎縮,棕櫚油產增放緩,豆油隨著大豆產能放大和我國壓榨需求穩定增加,在全球植物油市場的比重逐漸增加。
      最近兩年全球大豆壓榨接連釋放,意味著豆油供應不斷增加,但庫存并未累積,主要因為以我國為代表的國家食用需求增幅較大,消化了產增。從過去20年的消費來看,我國豆油消費增長非???,這跟國內大豆壓榨量不斷增加、豆油供應充足、價格低廉搶占市場有關。根據USDA數據,隨著壓榨預期連續上調,國內豆油產量也連續增加,且從2019/2020年度進口出現明顯增加,但豆油庫存增幅并不大。2020/2021年度在總供應增加280萬噸的情況下,國內期末庫存持平,主要因為食用需求出現大幅增長。
      總體來看,油脂間的替代消費幫助豆油在過去20年間不斷地擴大市場規模,目前是我國最大的食用油脂,占國內植物油消費的50%。供應不斷增加下,國內豆油庫存也未出現明顯累積,若疊加政策收儲因素,豆油供需呈穩中略緊態勢。
      綜上所述,全球油脂市場供需大格局正在發生改變,產增逐漸放緩而需求增速維持穩定,導致全球油脂從原先供大于求的格局逐漸轉變為供求平衡甚至收縮狀態,庫存壓力降低且庫銷比下降,引導植物油價格從底部抬升。關注往后幾年全球棕櫚油產增情況及其對整體油脂供需的影響,在預期棕櫚油產量增速逐漸放緩情況下,全球油脂有望慢慢步入牛市。

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